Rente en de beurs: waarom centralebankbeleid ertoe doet

De koers van een aandeel is een schatting van wat het bedrijf in de toekomst gaat verdienen, teruggerekend naar vandaag. Hoe hoger de rente, hoe minder een euro over tien jaar vandaag waard is. En dus hoe lager die schatting uitvalt. Dat is, in één zin, waarom de hele beurs reageert op een rentebesluit.

Waarom groeiaandelen harder bewegen

Bij een bedrijf dat nu al veel winst maakt, ligt het grootste deel van de waarde dichtbij in de tijd. Bij een groeibedrijf dat pas over tien jaar echt geld gaat verdienen, ligt de waarde ver weg. Precies dat verre deel wordt het hardst geraakt door een hogere rente.

Daarom dalen technologie- en groeiaandelen bij een renteverhoging doorgaans sterker dan banken, energie of levensmiddelen. Die laatste profiteren soms zelfs.

Wat er nog meer gebeurt

Een hogere rente maakt lenen duurder, dus bedrijven investeren minder en huishoudens geven minder uit. Dat drukt de winst, met vertraging. Tegelijk wordt sparen aantrekkelijker, waardoor geld uit aandelen wegstroomt. En bestaande obligaties met een lage coupon dalen in koers, omdat nieuwe obligaties meer opleveren.

De vertraging

Het effect van een rentestap op de reële economie komt niet meteen. Hypotheken staan vast, contracten lopen door, investeringsplannen zijn al gemaakt. Economen rekenen doorgaans met kwartalen tot jaren voordat een renteverandering volledig doorwerkt.

De beurs loopt daar op vooruit: hij reageert op wat hij verwácht dat de centrale bank gaat doen. Daarom kan de markt stijgen op het nieuws van een renteverhoging, zolang die verhoging kleiner is dan gevreesd.

Wat u ermee moet

Voor de meeste beleggers: weinig. Rentebewegingen zijn onvoorspelbaar, en de markt heeft de verwachting al ingeprijsd voordat u het nieuws leest. Wat wel helpt is begrijpen waarom uw portefeuille beweegt. Dat maakt het makkelijker om niet op het verkeerde moment te verkopen.